Monetary Archive

メリルリンチ証券大丈夫なんでしょうか。
増資は必須ですよねコレ。

興味深い記事を紹介。

ヘッジファンドは｢嘘の牙城?｣　(from ウォールストリート日記)
自分も含めてですが、ヘッジファンド(HF)について誤解が多々あると感じます。
金融に明るく無い人だと、HF＝ハゲタカみたいなイメージを持っているのではないでしょうか。現在The Children's Investment Fund(TCI)がJパワー株の買い増しについて中止勧告を受けていますが、それを受けてスティールみたいな株主提案をしたこともあって正にハゲタカ、と感じた人も多くいるかもしれません(そもそもTCIはヘッジファンドと呼べる存在ではないのですが、後述)
また、巨額の資金を動かして巨額の利益を上げる人々、とにかく稼いでナンボといったイメージもあるかと思います。。
しかし、本記事に以下の記述があります。

要するにヘッジファンドの投資家は、各々のリスク許容量と投資目標に従って、特定の戦略へのアロケーションを決めていると考えられます。よって「業界全体のリターンが、今クオーターは何年来最悪だった云々」という議論には、投資家はあまり関心がないかもしれません。 むしろ「ヘッジファンドのリターンが伝統的投資に近い」という議論が起こった場合の方が、オルタナティブ投資としての魅力に疑問が呈されることになるため、投資家の関心を引くかもしれません。

と、確かに資金を募って投資を行う以上稼いでナンボの世界ではありますが、HFはそもそもオルタナティブ投資を行うファンドを指して呼ばれるようになったわけですから、資金を出している人たちは伝統的投資は既に何かしら行っており、その上で分散の一つとして投資している人が多いのかもしれません。
自分も勘違いしていた部分があるのですが、HF=「オルタナティブ投資を活用して絶対的な収益を追及する集団」とすると、成長価値が見込める企業(つまり株)に長期投資することを投資哲学とするTCIはヘッジファンドには該当せず、単に投資ファンドと言う存在なわけですね。
先日の研修の講師曰く、HFっつったらもう大半がシステム売買でやってるってことなので、バリバリの金融工学者達のファンドとかが純粋なヘッジファンドにあたることになるのでしょうか。先日損失が出たとかニュースに出てたJames Simonsとかでしょうか。

カネを突っ込んで儲けるだけ儲けるというイメージばかりが先行してま誤解を引き起こしてしまいますね。
しかし、巨額の資金を動かすので市場へ与える影響が大きいとか色々と議論は尽きない状態です。

ソロス恐るべし

怪物健在。

・なぜ商業用不動産にまで波及するのか？
例えば、住宅街の真横に商業用のビルがあったとして、その住宅街の地価が下がれば商業用ビルの値段も下がる。そのようにして不動産価格の下落が波及していくことを述べている。

・ベアスタが破産した場合、システミックリスクとは？
ベアスタの設定したデリバティブとかが全てがデフォルトに陥る。そうすると、そのデリバティブを売買していた金融機関も損失を抱えることになる。このようにして破綻が連鎖する可能性があった、ということ。

John Mack MSCEO 「半期以上信用不安は広がり、商業不動産にまで波及する」

サブプライム問題ではヘッジファンドの株放出や信用収縮が起きるのではないかという疑念からリスク資産を減らす目的で売りが高じて株安へと発展しだが(みずほ総研著のサブプライム解説書による)、システミックリスクを回避するためにベアスタも(一応)救済した。(メリルCEOが救済によりシステミックリスクが回避されたとの見解)
で、これがどうして商業不動産の値下がりにまで波及するのか、そこがイマイチピンと来ません。

分からない点
・住宅ローンに端を発する信用不安がどのように商業不動産にまで波及するのか？
・信用不安が起ると何がどうなって、市場や投資家、企業活動はどうなる？
・ベアスタが破綻した場合に起こると予想されるシステミックリスクは、具体的にどうなることか？それがどのような影響を周囲に及ぼすのか？日本で山一が破綻したときはそういったリスクは顕在化しなかったのか？

情報が断片的というか、基本的な市場に対する知識や、資金の流れの仕組みが体系立てて分かっていないから何がどうなるのか分からないのだと思われる。
字面を見慣れると分かっているような気分になってしまうから困る。
実際分からないことだらけじゃないか。